2018年6月10日星期日

马来西亚换了新政府,为什么股市会走跌?

回想起大选后第一个交易日的前一天,当时在想隔天股市会如何变化,外资很多家投行准备抛售马来西亚股票,本地的声音是杂乱的。有人认为新政府新希望,前景一片光明;有人认为政治变更股市会暴跌。

这个新政府并不是省油的灯,毕竟首相是老经验,请了牛人团队和基金经理准备迎战这第一个交易日。开市重挫后,碰到200天均线后,来个给力的反弹。基金的操作只是抄了一个底,然后闭市前出货,第一天的交易数据看起来好像散户净买入了很多,业余的评论标题写说散户救市,其实是机构投资者抄底了之后就出货,接货的当然是散户,80%的散户都是任人鱼肉的。这个是挺明显的操作,机构投资者很少做短线,当他们在搞短炒而不增持,中期看来肯定是有风险,毕竟他们也知道外资在撤了,后面还有很多隐忧,所以必须相当谨慎,当时我知道这个牛不会走很久,到时间就要获利了结。

市场在短期可能被操控,但是怎么都是斗不过时间。外资忧虑因为政局变更会影响很多企业,尤其马来西亚股市有很多政府关联公司,还有其他隐忧。当走到关键的时间点,揭露出前朝政府透过关联公司隐藏国债,让事情浮出水面,一下把真实的Debt-to-GDP ratio表现出来,市场跟着暴跌。

这就是化妆(cosmetic accounting)和卸妆的区别太大的时候,问题就来了。这有可能会导致马来西亚的国家债券评级下降,大大增加了投资风险。这就是“专家”说的,换政府后短期的“阵痛”。我个人认为长期(5年以上)的前景是光明的。

回到最根本,如果是长期投资者,这些因素没什么好担心的,只要公司基本面强劲,不是依赖政府给项目或者合约的,那无需担心短期波动。如果是短期交易也不影响,因为交易的原则也是概率高的时候才出手,错了也有退路(止损),有正向期望(positive expectancy)的交易策略,长时间交易必定赚钱,这是数学规律。会害怕暴跌的,只剩下那些情绪会很容易被新闻拨弄的人,和一些选错股的“长期投资者”。

接下来还会有很多事情一一浮出来,很多关于政府关联公司的坏消息还没确实的浮出来,到了坏消息没这么坏的时候,市场就会反转,或许需要一段时间里消化这些事情,1-2个季度的时间市场才趋向稳定。


2018年1月15日星期一

T+3或许是个陷阱——你的交易商不想让你知道的事

很多新手不明白为什么在股市里赚不到钱,其中一个原因就是交易费太高了加上交易频率太高。

在机会来临的时候,有更多的交易限额听起来是一个不错的事,但是过于频繁的交易,反而很容易让你坠入陷阱,而更多的交易限额反而是更大的坑。

你的交易商提供现金3倍的交易限额,也就是说,你放入一万块的话可以交易三万块。如果你交易三万块,交易日+3天后(T+3),你必须补上那个不足的两万块,或者卖掉股票平仓。

一般人认为,如果按照这样交易,就可以多赚,本来赚1000现在赚3000。只要在被迫平仓前卖掉股票,就无需加钱补仓,被称之为contra trade,这样等于用银行的钱来赚更多的钱?

如果你每一个交易都T+3 contra,按照0.42%的brokerage,那么你一年的brokerage就可以高达你的资金的126%,还没算stamp duty和clearing fee。

0.42% * 3倍交易限额 * 200交易日 / 4(每四天交易一次,用尽交易限额)* 2(买和卖两次交易费) = 126%

如果把3倍杠杆的效益换算回1倍来比较,brokerage一年侵蚀了你42%的盈利(还没算stamp duty和clearing)。

不懂这些的人,会被投资银行赚走佣金,被政府赚走stamp duty,被交易所赚走clearing fee,最终亏得一塌糊涂都不知道发生什么事。

我一般都建议刚开始的新手使用cash account,交易别太频繁,尤其是资金小还在付minimum brokerage的人,因为cash account比较容易breakeven。我身边的朋友要开始交易我都叫他们开cash account。

我目前使用0.005%的brokerage,再用T+3户口的0.42%来做对比,如果按照每4天买卖,看到底多付了多少“利息”。

利息=(0.42-0.005)% * 3 / 2 * 200 / 4 * 2 = 62.25%
*公式解释请看备注1。

若只计算你得到的是这个额外的两倍限额,相等于以62.25%给你提供的“贷款”。

以前我就看过一篇报导,现在要找却找不回了。在某一年中国的统计数据,说明股市的钱到底被谁赚走:50+%是公司IPO集资、大股东和大户,20+多%是交易费,20+%是提供金融杠杆的费用,散户没几%。

交易费看起来是很小的一笔钱,但是过于频密的交易会大大侵蚀你的盈利,几十%甚至上百%,所以美国证券监管局规定户口小于25000美金(马币约十万)的交易户口在五个交易日不可以进行超过3次的intraday trade(同一天买卖),统计显示风险极高(亏钱的机率很高)。

股票交易不是100%稳赚的,赚的扣除亏的,再扣除所有交易费,才是净赚的。

交易商当然希望你频繁交易并且支付高额的交易费,他们就可以在几乎没有风险的情况下赚更多的钱。投行的风险就是你的股票跌超过33.33%的时候,你又没钱补仓,风险早就算在“利息”/回报里了。

交易商、政府和交易所就是这场零和博弈中的第三只手,来分享这份蛋糕。

备注:
1.  T+3户口给你额外两倍的交易限额,原本的一倍是你的钱,但是依然多付了那个差额。所以只能够算“贷款额”的“利息”:Brokerage差额,乘以三,但是“贷款额”是二,所以是(0.42-0.005)*3/2。后面的公式是假设200交易日,每四天一次,所以是200/4=50,换句话说一年交易频率是50次。最后乘以2是因为买和卖两次的交易费。

2017年8月11日星期五

6个新手交易员最容易忽略的事/犯的错

1. 市场情绪

如果是一名长期投资者,市场情绪的波动似乎对他没什么影响,但是作为交易员,市场的情绪会直接影响大部分的股票,有超过一半,甚至高达70%的股票是跟着市场情绪起伏,和该公司最近有什么好消息,没有直接关系。


2. 资金的流向

要获得较高的胜率,关注哪个领域有资金流入相当重要,如果机构投资者或主要的资金流向已经流出了该领域,基本面再好的公司,在短期内,在市场价格上也不会有太好的表现。


3. 拟定交易计划

交易其实是相当机械化的过程。如果没有一个模式或计划去执行,而是按照随心所欲的交易直觉,或者一直在浮浮沉沉,很容易就会情绪化,情绪化对交易没有多大的好处。在交易员脑里是应该要清晰知道自己该怎么做,该怎么拟定计划,并且执行。


4. 风险和资金管理

在交易成败关键里,风险管理占了7成以上,你可以赢率高达90%,但依旧亏钱。能不能够赚钱是一个可以被计算出来的,如果你的交易没法被统计和计算,那么你根本不知道其实你的整个计划是一个会不会赚钱的计划,如果是肯定亏钱的计划,那么就不应该持续下去了。


5. 善用工具
有些工具是免费的,但有些工具其实是需要付费的。Charting 软件、Screener/Filter、Backtest软件甚至可以量化一些数据的软件。软件对短期交易员来说非常重要,因为这些都是帮助你省下时间的工具。如果你每天都需要产出新的trading idea,根本没有时间一个一个去筛选过滤。


6. 风险过度曝光

这个其实属于风险管理的部分,但我觉得比较重要,所以放到了最后来解释。

要么把资金过度集中,要么使用过度的杠杆,杀伤力都是毁灭性。假设你丢硬币的概率是50/50,并不代表丢10次,正反面一定是5次5次,也可能是9次1次。就算你的赢率很高,但是如果碰到黑天鹅事件,过度曝光的风险就会让你难以翻身。无论是否使用杠杆,单一仓位的风险不应高于总资金2%,整体风险10-15%。

就算你赢的概率高达60%(很多专业交易员也没到50%),你还是有机会在一段时间内获得40%或以下的赢率,所以就算没碰到黑天鹅,过度曝光也只有坏处。

很多外汇交易broker经常使用误导性的行销广告,例如100美金可交易20000美金,这就是一个不想让你活的做法。如果你不知道为什么我这么说,或以上有什么不懂的,可以私下电邮问我。leo1300177@gmail.com

2017年4月17日星期一

金钱游戏是一只大怪兽,但很多人不怕

近期金钱游戏在我国泛滥,有人抵制,有人蜂拥。抵制得很厉害的人甚至开了脸书专页,尝试传导金钱游戏的不好。支持的人只要听到有这类公司,就尽可能的把钱弄进去。有些人半信半疑,最后抵不住金钱的诱惑,也加入了进去。

这个泛滥程度相当严重,而且很多新的物种诞生,让很多人觉得这一次肯定和以前不一样,可以维持相当长一段时间,只要能赚到钱,就没有风险。

这也不是新东西,不过一直有新的“物种”出现。

现在市场上有几种“玩法”:

第一种:你放入一笔钱,每月得到固定高额回报

每月20-30%,甚至更高的回报吸引群众把钱交给他,而他宣称透过某种手段赚取更高的回报,例如外汇交易或其他金融交易,给你提供每月固定的回报。

当他们告诉你的“赚钱手段”赚少过给你的固定回报,甚至他们的“赚钱手段”根本不存在,他们实际上就是拿新进的钱去支付他们的“承诺”。

为了好理解一些,我就这样举例好了:
我跟你借钱,打算拿去做生意,然后承诺你每月给你20%的利息。我的生意就算再好,还是赚不到每月20%的利息,假设我只赚了10%,甚至不赚钱。不过没关系,我手上还有你的钱,我可以拿你的钱来周转,先还你那个利息,你依然不会察觉我的生意实际上没赚这么多。

当我的手上的钱不够的时候,我就告诉别人,你借我钱,获得20%的利息,问他们愿不愿意借我多一些钱。他们去问你的时候,你会告诉他们说,这家伙信用很好,每月利息按时还。然后更多人把钱借给我,这个游戏就能够继续下去。

这个“好康”人传人的速度惊人,很多人都排队来借我钱。这时候我的生意赚不赚钱还重要吗?我只要让你信任我。后面的结果你们自己猜。

第二种:发行“股票”、“原始股”或是其他新奇的“货币”

你投入一笔钱后,你就获得某数量的“股票”,而在随后的日子,这玩意儿就会涨价。


传统上,股价是由什么决定的?

公开上市发行之后(在股票交易所交易的股票)的股价是由“市场”决定的。市场价就是买方和卖方心里的一个合理价。和我们在任何市场买的东西一样,一颗鸡蛋多少钱取决于多少人养蛋鸡(供应)和多少人吃鸡蛋(需求)决定的。很多人养鸡,很少人吃鸡蛋,鸡蛋价格就会下跌。一个未来前景好的公司,市场就愿意给它更高的定价,而不是上市公司或是某某某去决定股价。

上市前的股价(原始股)而是根据投资者和公司协商的一个价格,一般上也是可以算的,就是所谓的估值,可以拿公司所有的资产扣除债务来算一家公司值多少钱,然后就知道每股值多少钱。


金钱游戏的股价由什么决定的?


这个简单很多,就是股价直接由那家公司决定,不断地上涨,甚至他们学会拆分(split)。

假设你买入的时候,定价是0.20,不久后0.21、0.22、0.23……这样你就“赚钱”了。拆分的意思则是,假设你手上有1千股,价格是0.20,拆分成两份的话,就是2千股,价格0.10。价值是不变,不过之后每涨0.01,就相等于拆分前的0.02。

如果你卖出“股票”,他们还会收取相当高的手续费,20-30%,他们公司就可以运用这笔钱去做一些“生意”,让你安心,实际上很多也是亏本生意。

第三种:可作为货币流通

第二种的如果你卖出,需要被收取手续费,第三种就是第二种的进化版,那就不要卖,让你直接可以拿来当钱用,也就是使用“股票”或者其他的“说法”来代替现金买东西。对方接受这种付款方式的话,他就可以按照这个“定价”来收费。

假设你购买RM100的商品,你选择用这种方式付费,现在的股价是RM0.20的话,RM100/RM0.20 = 500unit,你就把500股转给对方。当然如果对方之后想要换成现金的话,要付手续费,不过他们也可以到其他接受这种付款方式的地方消费,直接当现金来用就好啦。

如果你是有接触金融投资的人,有一些手法并不陌生。不过当一个“投资”不是建立在价值之上,完全忽略基本面,后果将会不堪设想。他们就是凭空发行股票/货币,然后自己操控定价,最后相等于凭空印钱,这个局远比我想象中的恐怖。

只要按非法集资这条罪就可以给他们定罪。虽然这些“投资者”买了那公司的股票,但是却没有显示在商业注册上,这已经有问题了,而且私人有限公司的股东人数也是有限的,也不允许公开集资。如果他们发行的是“货币”或是“点数”,那也是非法集资,或是扰乱货币秩序(印假钞)。我只能说我国执法力度还需要加强加强。

2015年9月24日星期四

为什么年轻就要开始投资?

在我16岁的时候,因为一场车祸,让我思考我的人生,开始选择与我的同学不一样的道路。接触到《富爸爸,穷爸爸》,让我金钱观360度转变,和我从小耳濡目染的观念不一样,发觉原来有些东西并不是资产而是负债,而了解负债对我的影响,有好的负债,也有不好的负债。在这个基础上开始我的金钱之旅,看事情的视角也有所不一样。

在国外,有些人很年轻就创业,很年轻就开始投资。沃伦·巴菲特在他11岁就开始了。我身边同年龄层的朋友有做投资的不多,大多刚刚从大学毕业,开始了人生另一个阶段的长跑。用富爸爸的用语来说,这就是老鼠圈的开始,但很多人却不察觉它的存在。老鼠圈形容的是一个循环,上班、领工资、付账单还贷款……然后随着有了家庭,有了更大的负债——例如房子,那么就得更加努力地用时间精力甚至体力来换取金钱,一个永无止境的循环。越好的生活品质,就需要越努力上班、加班。虽然这不是最好的赚钱方法,但是这貌似摆在眼前的唯一解决方案。

富爸爸强调赚钱的管道来自四个象限,E、S、B、I。90%的人在E和S而只赚到10%的财富。这就是为什么投资是如此的重要,而且越早开始越好,因为建立资产是需要时间,学习也是需要时间的。这里指的学习不仅仅是上上课、看看书,还有确确实实的去犯错误,从中学习。让资产来支付你的生活、你的欲望,而不是用你的劳动所得去让其他人变得更加富有。

刚好也在省思自己,所以在夜深人静就写这些,顺便提醒自己莫忘初衷,提醒自己不要偏离轨道。

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